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　?。ㄔ瓨祟}：銀行、煙草客戶“拖后腿”，“職業(yè)裝第一股”喬治白2024年營收減少2.3億，要轉(zhuǎn)攻校服生意？）

　　不同于去年在2月底就早早發(fā)布了年報，喬治白（002687.SZ）的2024年年報要來得晚一些。

　　4月6日，喬治白披露了2024年年度報告。2024年喬治白實現(xiàn)營收12.62億元，較2023年減少了2.30億，同比下降15.39%；實現(xiàn)歸母凈利潤8833.21萬元，同比下降56.51%；扣非凈利潤為6909.56萬元，同比下降64.00%。

　　喬治白成立于1995年，總部位于浙江省溫州市平陽縣，是一家集商務(wù)職業(yè)裝、校服、休閑服等系列服裝的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)、銷售為一體的服飾公司。喬治白以B2B定制模式為主，服務(wù)于各企事業(yè)單位，2012年7月上市，彼時被稱為“中國職業(yè)裝第一股”。

　　回顧喬治白過往多年財報可以發(fā)現(xiàn)，該公司自2018年起每年的歸母凈利潤便已邁上億元臺階，其中2023年更是達到2.03億元，2024年為近七年來最差水平。與此同時，高達56.51%的同比降幅更是一舉刷新了自 2012年上市以來的紀錄。

　　分紅方面，喬治白計劃不派發(fā)現(xiàn)金紅利，不送紅股，不以公積金轉(zhuǎn)增股本。公司方面表示，公司在充分考慮目前市場環(huán)境、現(xiàn)階段的經(jīng)營情況、未來發(fā)展以及保障公司正常生產(chǎn)經(jīng)營資金需求，平衡股東的短期利益和長遠發(fā)展的基礎(chǔ)之上，后續(xù)公司將推進控股子公司向母公司實施利潤分配。

　　值得注意的是，這是喬治白上市以來第二次沒有年度分紅。據(jù)了解，此前2019年度，公司因疫情和世界經(jīng)濟形勢影響，為充沛現(xiàn)金流，提升應(yīng)對潛在風險的能力，不進行分紅。

　　具體來看，喬治白的營業(yè)收入大部分來自于職業(yè)裝。2024年，公司職業(yè)裝收入11.92億元，同比下降16.38%，營收占比達94.44%。分區(qū)域來看，華東區(qū)域為公司最主要收入來源，營收占比45.30%。此外，西北地區(qū)為公司收入增長區(qū)域，實現(xiàn)收入9690.65萬元，較2023年增長23.98%。

　　喬治白在年報中指出，職業(yè)裝的銷售模式與服裝零售完全不同。公司職業(yè)裝銷售依托于全國各省市的職業(yè)裝營銷中心，通過招投標的方式從客戶獲取訂單，客戶主要為大型企事業(yè)單位，主要集中于金融、電力、電信、郵政、煙草等行業(yè)。

　　對于業(yè)績下滑的具體原因，喬治白此前曾在業(yè)績預(yù)告中稱，“2024年度受市場競爭加劇、客戶需求下降導致全年收入下降，歸屬于上市公司股東的凈利潤、歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤及基本每股收益等財務(wù)指標較上年同期有所下降。”

　　此外，喬治白證券事務(wù)代表接受時代周報記者采訪時表示，“公司的業(yè)績依賴于宏觀經(jīng)濟環(huán)境，在經(jīng)濟波動期，例如銀行、煙草等行業(yè)的客戶預(yù)算也會扣得比較緊一點?！?

　　在2024年年報中，喬治白也直接點明了公司可能面臨著宏觀經(jīng)濟波動的風險。喬治白指出，職業(yè)裝市場需求與宏觀經(jīng)濟環(huán)境及客戶單位效益高度相關(guān)。若企業(yè)采購預(yù)算收縮，可能延長招標周期或減少訂單量及采購價格，直接影響公司營收穩(wěn)定性。尤其金融、能源等核心行業(yè)客戶占比較高，行業(yè)景氣度波動風險更為集中。

　　與此同時，喬治白還指出，公司可能面臨著業(yè)務(wù)拓展與集中度的風險。公司依賴國內(nèi)職業(yè)裝市場，過度集中易受單一市場波動沖擊。雖然近年布局校服領(lǐng)域，但該市場競爭者增多且需求分散，短期內(nèi)難以形成規(guī)模效應(yīng)。此外，公司的客戶以企業(yè)為主，大客戶流失可能對業(yè)績產(chǎn)生顯著影響。

　　時代周報記者查閱年報獲悉，2024年，喬治白前五名客戶合計銷售金額7775.55萬元，較2023年的1.05億元下降約26%。前五大客戶中，除第一大客戶銷售額高于2023年，其余四大客戶銷售額均明顯降低。

　　值得注意的是，雖然前五大客戶銷售額以及營收下滑，但喬治白的銷售費用仍在增長。年報數(shù)據(jù)顯示，期內(nèi)，公司銷售費用為3.12億元，較2023年同期上漲9.09%。具體來看，銷售費用中增長最多的為“市場推廣費”，較2023年增加了約1505萬元。此外，職工薪酬、業(yè)務(wù)招待費也有明顯增長。

　　對此，喬治白證券證券事務(wù)代表稱，“不管大環(huán)境如何，市場拓展這一塊一直是我們很注重及積極推進的。今年，我們還將繼續(xù)進行渠道下沉、織密市場網(wǎng)格，在鞏固現(xiàn)有優(yōu)質(zhì)客戶的基礎(chǔ)上，不斷發(fā)掘新的客戶群體。”

　　夏至良時咨詢管理公司高級研究員、大消費行業(yè)分析師楊懷玉認為，除了傳統(tǒng)的線下銷售，喬治白還應(yīng)大力發(fā)展線上銷售渠道，利用電商平臺擴大銷售范圍，并且結(jié)合數(shù)字營銷手段，提高品牌的知名度和影響力。面對收入下降的壓力，喬治白需要優(yōu)化內(nèi)部管理流程，減少不必要的開支，提高運營效率。

　　此外，校服業(yè)務(wù)目前正被喬治白視為未來的第二持續(xù)增長點。2024年7月，喬治白曾指出，校服產(chǎn)品是學生的“剛需”，這塊市場大有可為，但校服企業(yè)受地域、交期集中等因素制約，更像二十年前職業(yè)裝市場，（決）策主體比較分散， 有些是校長，有些是教育局，有些是家長委員會等，相信隨著市場的規(guī)范，其存在業(yè)務(wù)爆發(fā)的可能。

　　財報數(shù)據(jù)顯示，喬治白子公司浙江喬治白校服有限公司2024年營業(yè)收入約1.20億元，較2023年的1.16億元增長約3%；凈利潤1047萬元，較2023年的636萬元增長約65%。

　　雖然收入與利潤占比尚且較小，但喬治白證券證券事務(wù)代表對時代周報記者表示，“我們很看好校服業(yè)務(wù)，將從產(chǎn)品的款式、面料的舒適性來對校服進行改革，力爭做第一個全國性校服品牌。”

　　對此，楊懷玉表示，在中國這樣一個擁有龐大在校生基數(shù)的國家，隨著家長對孩子著裝品質(zhì)的關(guān)注度增加，以及學校對統(tǒng)一著裝要求的提高，喬治白若能抓住機會，確實有可能成為全國性的校服品牌。然而，要實現(xiàn)這一目標，喬治白需要深入了解各地教育部門的需求，建立良好的合作關(guān)系，并確保產(chǎn)品質(zhì)量符合國家標準。此外，公司還需要克服地域差異帶來的設(shè)計和生產(chǎn)挑戰(zhàn)。

　　股價方面，截至2025年4月7日收盤，喬治白報4.03元/股，總市值為20.34億元。

　　證券之星估值分析提示喬治白行業(yè)內(nèi)競爭力的護城河較差，盈利能力一般，營收成長性一般，綜合基本面各維度看，股價合理。更多

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